您的位置: 德州信息港 > 军事

日常消费品降低收益预期布局确定性

发布时间:2019-08-23 00:29:52

日常消费品:降低收益预期 布局确定性 2012-06-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资概要:

板块春节后表现可圈可点,相对收益明显。食品饮料板块整体涨幅15.14%,跑赢上证综合指数10个百分点。其中白酒板块在一季报高增长以及三线酒的带动下,呈现出业绩预期和估值双升的局面,表现瞩目,并带动了涉酒企业股价的持续走高。

多因素决定白酒行业将景气回落。高端白酒是建立在价格不断上涨基础上的“美国地产市场”,围绕它的正向循环造就了近几年白酒行业的高景气。我们从供需、价格、渠道、经营等四个方面阐述这样的正向循环正在被打破,未来一段时间行业的景气度将有所回落。

大众品业绩改善效果将逐步显现。一季度传统大众品迎来业绩低点,未来随着成本压力下降滞后效应的显现,毛利率将持续改善,带来公司业绩的高弹性增长,推动企业估值和业绩的双升;新型大众品市场开始普及,并逐步形成规模化、品牌化。

估值上从PE倍数来看具备下跌风险。板块估值目前从纵向来看处于历史低位区间,横向来看也处于相对合理的位置,但相对于全部A股的PE倍数处于仍具下跌风险;从机构配置食品饮料水平来看,目前配置比例处于历史高位,未来可能对估值形成压力。

投资策略:降低收益预期、布局确定性。自上而下偏好护城河宽或改善预期强烈的行业和公司,贵州茅台品牌力强、渠道利润够厚、业绩释放动力强,可有效抵御景气下行;看好受政策扶持的葡萄酒行业;大众品关注需求弹性小、业绩改善预期强烈的子行业;自下而上寻找确定性趋势,看好具备转折可能的三线酒企,以及引领未来健康消费趋势的公司,以及踏入新领域、未来业绩大幅提升的公司。

维持行业“优异”的投资评级。重点推荐贵州茅台(600519)、张裕A(000869)、伊利股份(600887)、双汇发展(000895)、青岛啤酒(600600)、莫高股份(60054 )、老白干酒(600559)、龙力生物(002604)、黑牛食品(002286)、保龄宝(002286)。

风险提示:农产品价格大幅波动;食品安全问题。

河南哪家治牛皮癣研究院好
昆明好的治疗癫痫病医院
美白针
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的